【今日观察】今日期货重点品种走势分析(白糖、棉花、豆菜粕、油脂、鸡蛋、纸浆)

英语        2019-07-09   来源:城堡秘密




白糖:市场情绪偏乐观,郑糖涨停


重要数据:2019年1月21日,白糖1905合约收盘价5107元/吨,较前一日上涨2.94%。现货方面,国内主产区白砂糖柳州中间商站台报价5200-5220元/吨;厂仓报价5170-5220元/吨。国际市场方面,ICE昨日闭市。郑交所白砂糖仓单数量为11003张,有效预报的数量为0张。


据印度糖业协会信息,截至2019年1月15日,印度全国510家糖厂开榨,产糖1468.6 万吨,同比增加8.32%;北方邦117家糖厂开榨,压榨甘蔗3821万吨,产糖419.3 万吨;马哈拉施特拉邦188家糖厂开榨,产糖572.5 万吨,同比增加70万吨;卡纳塔克邦65家糖厂开榨,产糖267.6万吨,上榨季同期为213.5万吨。同时,印度糖协发布2018/19榨季最新估产数据,预计印度本榨季产糖3070万吨,较去年10月预估值3150万吨下调80万吨。


行情分析:国际方面,目前印度、泰国生产情况仍是市场主导因素,一方面,印度糖业协会发布本榨季最新估产数据,较去年10月预估值下调80万吨,但仍处于西印度糖业协会预估值之上,另一方面,印度、泰国实际产糖进度高于预期,泰国日产量同比增幅持续扩大,预计原糖仍以震荡为主;国内方面,前期迅速走低的糖价刺激了节前消费,12月销售数据亮眼,同时近日传闻广西政府将出台相关政策,以缓解糖厂资金压力,但春节前备货旺季即将结束,叠加印度、泰国产量施压,短期内对郑糖持中性观点。长期来看,国际原糖价格长期维持低位,明年全球糖料种植面积或有所减少,全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。


策略:短期内策略中性


风险点:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气



棉花: 棉花持续反弹


重要数据:2019年1月21日,郑棉1905合约收盘价15380元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报15452元/吨。棉纱1905合约收盘价24705元/吨,CY IndexC32S为23120元/吨。印度棉花MCX 01合约收盘价20950卢比/包。


郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为18137张,较前一日增加245张。


中国棉花信息网信息,2019年1月14日至20日,据全国棉花交易市场统计,公路出疆棉运输量总计3.59万吨,较前一周运输量增加0.69万吨,同比减少2.49万吨。


未来行情展望:中美贸易战方面,中美两国暂停相互加征新的关税,双方工作团队在抓紧磋商,向着取消所有加征关税的方向努力,双方将于月底进行新一轮贸易磋商,市场的悲观情绪有所缓解。就国内而言,棉纺织企业春节前的补库基本完成,陆续有企业开始放假,短期内,我们预计郑棉走势震荡为主。长期来看,如果中美贸易战得到顺利解决,或将增加我国棉花需求,提振棉价。


策略:短期内,我们对郑棉持中性观点,谨防贸易战风险。


风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险



豆菜粕:收盘上涨,总体震荡


周一CBOT因马丁路德金日休市。


国内豆菜粕收盘上涨,总体仍在区间震荡。供需面,远期大豆到港预估变动不大,国内进口大豆库存截至1月18日为647.5万吨,周环比下降近20万吨。由于节前下游存在备货需求,一月以来豆粕成交和提货转好,油厂胀库压力缓解,上周开机率由41.66%增至47.66%,未来一周仍将继续保持高水平。上周油厂豆粕日均成交量继续保持较高水平16.574万吨,昨日成交25.95万吨,成交均价2745(+20),沿海油厂豆粕库存截至1月18日由100.76万吨下降至84.35万吨,是连续第二周明显下降。


中加关系紧张,华南油厂进口菜籽或未卸船、或卸船后还不被允许加工生产,直接导致上周油厂菜籽、菜粕库存和开机率全部下降。截至1月18日油厂菜籽库存36.55万吨,其中两广及福建地区菜籽库存23.45万吨,开机率降至12.79%,油厂菜粕库存2.1万吨。不过由于目前正值水产消费最淡季,菜粕成交寥寥,加上华南进口葵籽粕等替代杂粕供应充足,菜粕现货基本稳定,但近期菜粕期货单边走势略强于豆粕。


策略:中性。不看好国内豆粕走势,但下跌空间取决于盘面榨利变化及非洲猪瘟疫情发展,认为节前继续大幅下跌空间有限。


风险:南美天气,贸易战,中国采购美豆的数量,非洲猪瘟疫情发展等



油脂:继续上行


外盘昨日因假日休市,内盘油脂则再度上行,近期反弹主要得益于备货去库存的影响。前几周豆粕胀库令油厂开机率持续下降,并降至偏低水平,豆油产出量相应减少,同时节前食用油集中备货进行,油厂出货速度较理想,国内豆油去库存持续进行中,目前豆油库存量大降至143万吨附近,较此前的历史高位更是降了40万吨。


非洲猪瘟蔓延及环保政策导致散养户大规模退出,生猪存栏降幅大于预期,市场对饲料后期需求不看好,买油卖粕交易持续。相比棕油库存因到港进一步增加,目前接近60万吨,但进口利润较弱,贸易商和工厂挺基差。菜油夜盘走势偏强,主要因华南部分菜籽卸船出现延缓,中加关系紧张所致,后期可能还会影响到开工,库存已降至50万吨以内,后期继续关注去库速度。


策略:在国内油脂节前备货行情正式启动,整体豆油出货情况好转,油厂挺价的背景下,我们认为国内油脂继续去库,持续建议逢低买入策略,目前仍维持谨慎偏多不变。


风险: 贸易战进展 棕油产量。



玉米与淀粉:期价继续反弹


期现货跟踪:国内玉米现货价格分化运行,华北产区止跌反弹,东北产区与南北方港口继续弱势;淀粉现货价格止跌企稳,各地报价未有变动。玉米与淀粉期价继续反弹,淀粉相对强于玉米。


逻辑分析:对于玉米而言,现货方面表现为上中下游之间的博弈,上游农户余粮较多,售粮压力较大,而中下游贸易商和饲料企业出于对进口政策和年后需求的担忧,补库意愿较弱,深加工企业多已经历补库过程,年前现货弱势或将延续。期价方面,远月新合约上市后维持升水格局,或表明市场对供需依旧乐观,考虑到抛储底价上调预期,期价继续下跌空间或有限,后期市场关注焦点或转向中下游补库;对于淀粉而言,市场转为成本拖累和供需支撑的博弈格局,后期重点关注玉米价格走势,考虑到基差因素,再加上我们对玉米相对乐观,我们同样倾向于淀粉期价下跌空间或有限。


策略:中性偏多,建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以考虑轻仓做多。


风险因素:国家收抛储政策、环保政策与进口政策



鸡蛋:现货价格大幅下跌


期现货跟踪:芝华数据显示,鸡蛋现货价格延续上周趋势,周末大幅下跌,贸易监控显示,收货较难,走货很慢,贸易状况变动不大,贸易商看跌预期小幅增强。鸡蛋期价近弱远强分化运行,以收盘价计, 1月合约下跌100元,5月合约上涨40元,9月合约上涨27元。


逻辑分析:近月合约已经进入交割月,继续关注意义已不大,后期重点关注现货价格和基差走势;由于蛋鸡养殖行业盈利持续时间远超以往周期,可以合理预期接下来蛋鸡存栏将逐步恢复,后期蛋鸡养殖利润趋于下滑,对应鸡蛋现货价格趋于下行,或主要体现在5月合约上,9月合约更多受季节性规律的支撑。


策略:谨慎看空,考虑到5月期价大幅贴水已经在一定程度上反映供需宽松预期,期价节前或震荡调整,建议投资者观望为宜,后期再行择机入场。


风险因素:环保政策与禽流感疫情等



生猪:东北猪价小幅反弹


猪易网数据显示,全国外三元生猪均价为11.09元/公斤。东北地区猪价已跌至低位,养殖端亏损严重,另辽吉生猪可出省,养殖户开始惜售,价格有所上涨。距离春节仅剩两周时间,市场需求量近期有所上量,带动猪价有所回暖。大型养殖场提前出栏现象明显,体重偏小生猪市场份额上升。猪价略有上涨,养殖户惜售情绪渐浓,节前出栏时间不多,涨价亦不可持续,顺势出栏为上。目前全国各省生猪调运政策均有放宽,非疫区省生猪、白条均可出省,南方地区猪价或将继续回落。



纸浆:宏观预期修复,浆价持续上行


重要数据:2019年1月21日,纸浆1906合约收盘价格为5448元/吨,价格较前一日上涨1.26%,当日成交量为61.7万手,持仓量为14.7万手。纸浆1909合约收盘价格为5328元/吨,价格较前一日上涨1.22%,成交量为9848手,持仓量为16922手。


针叶浆方面:2019年1月21日,加拿大凯利普中国主港进口价为700美元/吨(净价),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650-670美元/吨(陆运净价),智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售平均价格约为5750元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5525元/吨,智利银星当日销售平均价格约为5590元/吨。 


阔叶浆方面:2019年1月21日,巴西鹦鹉中国主港进口价格为720美元/吨(净价),智利明星中国主港进口价格为630美元/吨(净价),俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为630-650美元/吨(净价)。国内阔叶浆市场价格方面,山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5575元/吨,智利明星当日销售平均价格约为5500元/吨,印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5425元/吨。


根据数据显示,12月份美国印刷书写纸总发货量同比下降7%,美国印刷书写纸的库存水平比11月增加7%。12月未涂布化学浆纸(UFS)购买量同比下降6%,未涂布化学纸的库存水平比11月增加8%。12月涂布化学浆纸(CFS)发货量同比下降6%,2018年涂布化学浆纸的采购量下降3%。12月未涂布机械浆纸(UM)的购买量同比增加3%。12月涂布机械浆纸(CM)的发货量同比下降4%。


未来行情展望: 虽然欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高,但库存的高企主要是由于阔叶浆造成,国内2018年漂针浆供给预计与上年持平,甚至略微减少,针叶浆基本面好于阔叶浆,且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位,价差有回归动力;Suzano表示1月份所有地区阔叶浆不变价,且未来将会减少亚洲地区的纸浆供给,短期内针叶浆期货价格或较为坚挺,有继续上涨可能,但需重点关注港口库存数量。长期来看,国内经济增长乏力,或使得下游纸制品需求减少,降低纸浆需求,国内经济问题的解决是一个长期性问题;与此同时,社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变,无纸化办公的普及降低文化纸的需求,进而降低纸浆需求,长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。


策略:Suzano维持所有地区BEK价格不变,且未来减少对中国供给量,对纸浆期货持谨慎偏多观点,但需防范月底纸浆港口库存继续增加的风险。


风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险


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