【干货】为了更好的学习期权......

外汇        2019-10-14   来源:城堡秘密

为了更好的学习期权

你应该知道这些……



作者:丁泽麟

期权期权,未来的一种权利。那这种未来的权利到底是什么权利呢?这篇文章将从看涨与看跌期权开始介绍。


(以下谈论的所有期权形式为美式期权:即在期权截至前的任意时间都可以执行权利

CALL看涨期权:

买一个call 你将有如下的权利:

在未来的某个截至日期内(Exp. Date),以行权价(Strike Price)买入100股股票。

PUT看跌期权:

买一个put 你将有如下的权利:

在未来的某个截至日期内(Exp. Date),以行权价(Strike Price)卖出100股股票。

In The Money (ITM) 实值期权:

购买这个期权的同时执行这个权利是具有意义的,即这个期权具有内在价值。

At The Money(ATM) 平值期权:

Strike price=Stock price 行权价等于股票价格。

Out of The Money (OTM) 

虚值期权:

购买这个期权的同时执行这个权利是不具有意义的,即这个期权不具有内在价值。

接下来我们实际应用一下吧。


比如AAPL现在$170。

你买入一个160的ITM Call,意味着你可以以160的行权价买入100股苹果股票。可现在通过普通的购买方式你必须以170的价格买AAPL,所以你购买一个实值期权的于此同时,你实行这个权利已经看上去具有意义了,因为以比市场价更低的价格买到了股票。

 

可如果你买了一个180的OTM Call,意味着你可以以180的行权价买入100股苹果股票,可现在市场价170,没有人会想执行权利去以180的价格买股票。所以这个Call不具备任何内涵价值,也就是虚值期权

 

以买到期权的同时执行权利有没有内在价值,有没有意义去思考ITM与OTM是不是一个不错的方式呢?

 

那对于Put来说呢?什么样的行权价是实值期权(ITM)或者虚值期权(OTM)呢?假设你现在就已经持有100股苹果股票。现在价格仍然是$170 你买一个180的put意味着你现在可以以180的行权价卖出100股你手中的苹果股票,可现在市场价170。你是不是赚了呢?对吧,这就是具有内在价值的期权。

 

而买一个160的put意味着你可以以160的行权价卖出100股你手中的苹果股票。市场价都170,谁会愿意以160的价格出售手中的股票呢?所以这就是虚值没有内在价值的期权。

 

天下不会有免费的午餐,既然实值期权具有内在意义,你买到的同时实行权利就有收益,权益金当然不会便宜。所以虚值期权的权益金就相对实值期权来说比较便宜了


期权的发明是因为什么呢?是用于对冲。接下来讲一讲期权是如何对冲股票的。

 

还是以苹果公司作为例子,现在$170一股。

        假设我对苹果公司看涨,我买了100股股票,但是我又没有那么确定,怕大跌,日夜难眠睡不着觉。所以我为了想好好睡觉,就花了$100买了一手3月1日过期,行权价为160的put。也就意味着在3月1日过期日之前,无论苹果公司跌到多少,我都可以以160的行权价卖出我手中的100股

        既然买了put也就是保险,我们来算算帐,我买了100股AAPL股票花了17000,再买了3月1日到期的160的put花了100,一共花了17100,也就意味着我每一股的持股成本为171比原来多了1刀,好处在于无论如何,再3月1日以前我的最大亏损为1100块钱,因为无论如何我都可以以160的价格卖出我手中持有的100股。所以我可以花100刀,让自己每天晚上睡一个安稳觉。

        买一个保险(put)并不影响股票涨我赚多少钱,涨多少我还是赚多少,只不过我多付出100刀,比如3月1号涨到200,我就赚了(200-171)*100股也就是2900,比原来少赚100。那既然限制了住了亏损,最多亏多少呢?最多亏1100,哪怕3月1日AAPL跌到100刀,我也可以实行权利以160卖出我手中的100股AAPL,最大亏损也就是17000+100-16000=1100。

 

这就是期权用于股票对冲的作用。

大家是不是感觉更了解什么叫做期权了呢?


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